资产配置专题报告：战争、油价与黄金，历次地缘冲突下的三种范式

今天分享的是：资产配置专题报告：战争、油价与黄金，历次地缘冲突下的三种范式

报告共计：24页

战争、油价与黄金：地缘冲突下资产表现范式总结

本文通过复盘1973年第四次中东战争、1979年伊朗革命、1990年海湾战争、2022年俄乌冲突等多次典型地缘事件，构建战争、油价与黄金的联动分析框架，揭示三者并非单向线性关系，黄金走势由油价持续性、通胀传导效应及央行政策共同决定。

报告将历次地缘冲突对油金的影响划分为三类范式。第一类为结构性供给冲击引发滞涨，黄金趋势上涨，当石油供给遭遇长期中断，油价抬升形成新中枢并触发全面通胀预期，黄金从短期避险资产转为抗通胀核心标的，1973年石油禁运、1979年伊朗革命均属此类，金价实现长期大幅上涨。第二类是短暂供给扰动，油金呈现短脉冲行情，冲突未造成持续供给缺口，或缺口可被库存、增产快速弥补，油价与金价仅短期冲高后快速回落，1990年海湾战争、2020年美伊冲突、2025年地区冲突均为典型，避险溢价迅速消退。第三类为央行政策主导，黄金承压下行，油价上涨推升通胀后，央行采取强硬紧缩政策，实际利率与美元走强，压制黄金表现，1980年两伊战争、2022年俄乌冲突期间，加息力度盖过地缘避险利好，黄金震荡走弱。

决定黄金能否从短期避险转为趋势上涨的核心有三项条件：一是油价能否从短期脉冲转化为稳定高位中枢；二是油价冲击是否引发滞涨定价；三是央行政策倾向于容忍通胀还是收紧流动性。地缘冲突仅带来短期一阶避险效应，油价与央行政策构成的二阶逻辑，才是黄金中长期走势的关键。

针对2026年中东地区冲突，报告基于三项条件判断，油价中枢或有所抬升但未引发通胀失控，央行政策暂未转向宽松，黄金短期以震荡为主，后续走势取决于海峡通航情况、通胀演化及央行政策变化，整体脱离单一战争逻辑，回归宏观基本面主导。

以下为报告节选内容

盈胜优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。